经济观察网 科前生物（688526）上半年业绩下滑但研发投入提升，券商给予买入评级同时下调盈利预测。
近期事件：
近一周公司在业绩、研发、股价层面均有相关动态披露。
业绩经营情况：
上半年营收3.74亿元、归母净利润1.16亿元，分别同比下滑23.26%和47.37% 。核心原因是下游猪企深度亏损（2025年10月后行业整体陷入亏损），养殖户对疫苗需求萎缩、价格敏感度上升，毛利率也被拖累至59.42%（同比-7.86pct）。
产品研发进展：
上半年研发费用0.59亿元，同比+30.66% 。公司逆势加大了投入，新增5项新兽药注册证书，覆盖猪圆环病毒2型重组杆状病毒灭活疫苗、猪流行性腹泻与猪轮状病毒二联灭活疫苗等；宠物疫苗管线也在推进，猫三联灭活疫苗即将拿注册证，犬五联准备提交临床申请 。研发人员占比提升至37.86% 。
股票近期走势：
近一周走势平稳，9月8日收于12.97元，区间振幅4.47%，成交清淡（换手率仅0.34%），主力资金小幅净流出约107万元 。
机构观点：
两家券商（西部证券、华安证券）均给出"买入"评级，但都下调了盈利预测：西部证券预计2026-2028年归母净利润3.39/3.94/4.46亿元，对应当前约18/15/14倍PE ；华安证券预计3.29/3.93/4.30亿元 。核心分歧点在于后续猪价走势——如果猪价企稳、养殖利润修复，疫苗需求有望回暖；同时新品放量节奏（尤其宠物疫苗）会是下一个观察窗口。
当前股价基本反映了悲观预期，右侧信号主要看两条：一是猪价何时触底回升带动疫苗需求恢复，二是宠物疫苗等新品获批后能否打开第二增长曲线。